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8月29日，中国飞鹤（06186.HK）发布了2022年中期业绩报告。半年报显示，实现当期收益96.73亿元；期内溢利22.72亿元。

华西证券认为，人口出生率下滑和新国标等多重因素影响，奶粉行业竞争十分激烈。但飞鹤在终端市场依然保持强劲的竞争力。尼尔森数据显示，2022年上半年，飞鹤市占率持续提升，占比接近20%，保持市场份额领先的位置，显示出较强的经营韧性。

坚持原创性基础研究 科研成果持续转化 夯实产品核心竞争力

财报发布当日，飞鹤还重磅发布了星飞帆卓耀、星飞帆卓舒羊奶粉等系列新国标产品，进一步优化公司的产品结构，增强其在新国标时代的核心竞争力。市场人士认为，飞鹤的新国标产品，能够实现创新升级，主要有赖于公司拥有领先的科研创新能力。

半年报发布当天，飞鹤推出4款新国标产品

配方竞争时代，飞鹤凭借领先的科研实力，实现了多项新国标基础上的产品创新。

其中，星飞帆卓耀等新国标产品配方中将DHA：ARA设定为1:1.7，是飞鹤科研团队历时两年的研究成果。研究发现，中国母乳中婴儿脑部发育的重要营养物质DHA：ARA的比例为1:1.7，这是我国首篇关于中国母乳脂肪酸比例特点的综述研究，于2020年在国际权威期刊发表。

同时，飞鹤通过临床试验发现，喂养高含量SN-2棕榈酸婴儿配方奶粉的宝宝，在肠道微生物及代谢物质方面，更接近母乳喂养的宝宝。因此，飞鹤新国标系列产品中，都添加了新一代专利OPO，使SN-2棕榈酸的含量达到67%，更接近母源“黄金标准”。

此外，飞鹤新国标产品中蛋白质的添加量也更科学、更精准。蛋白质是婴幼儿生长发育的重要营养素，但研究发现，生命早期蛋白质摄入过多，与体重增加速率更快有关，从而增加肥胖发生的风险。因此，我国新国标下调了2段、3段奶粉中蛋白质的下限值和上限值。

飞鹤与中国疾控中心营养与健康所通过跟踪研究发现，每100g配方奶粉中蛋白质含量为10.8-12.0g时，可以充足保证6-11月龄人工喂养婴儿膳食蛋白质摄入，同时对其膳食蛋白质质量有一定改善。基于这一研究成果，飞鹤新国标产品下调2段奶粉中的蛋白质添加量，其中牛乳基奶粉蛋白质含量调整为11.5g/100g，羊乳基调整为12g/100g。

这些研究成果的成功转化，是飞鹤科研实力的综合体现，也是飞鹤应对行业竞争的有力支撑。

组建院士级科研团队，构建全生命周期全链路研发创新体系

科研创新始终是飞鹤打造优质产品和可持续发展的动力引擎。在母乳研究领域，从2009年开始，飞鹤率先搭建中国母乳数据库，对中国母乳开展更加系统的研究。在关键母乳组分检测技术、婴儿配方乳粉关键配料分离制备与活性保持技术、婴配粉研制及喂养效果评价关键技术等方面均取得了重大突破。

在关键核心原辅料领域，飞鹤对脱盐乳清、乳铁蛋白、有机OPO等关键原料进行深入研究，并将研究成果成功应用到飞鹤产品中，科研成果转化持续，为飞鹤业绩增长提供长足动力。

此外，飞鹤紧跟行业科学技术前沿，依托院士工作站、博士后工作站，以及与北京大学医学部、江南大学、中国农业科学院等大学和机构共建的顶尖科研平台，大力投入婴配粉相关的基础研究与临床试验，同时聚焦全生命周期精准营养，支撑从婴儿到儿童、成人的全系列产品的迭代升级，打通从饲草种植、奶牛养殖、原料开发到功能性产品开发全链路科研创新体系。

中国飞鹤组织奶粉新国标专家研讨会，分享新国标研发成果

基于全生命周期的科研成果，飞鹤从2021年下半年以来，成功推出了小羊妙可羊奶粉、茁然儿童粉、爱本成人粉等多款新产品，进一步丰富公司的产品布局。尤其是儿童粉，飞鹤市占率已达17.3%，增长迅速，为公司第二增长曲线打下坚实的基础。

飞鹤表示，未来将持续加大科研投入，依托院士工作站等多个研发平台，努力在中国母乳、中国人全生命周期营养健康等领域取得更多研究突破，推出更多功能性、高品质的好产品，提升中国乳业的竞争力。

行业人士认为，飞鹤新品稳步进入市场后，将为公司业绩增长提供新动能。同时，新国标实施在即，行业将进入新一轮洗牌期，飞鹤的龙头地位有望进一步夯实。未来，依托持续的研发投入和强大的科研实力，飞鹤有能力不断开拓新的产品品类，挖掘新的增长潜力。

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